24 mai 2021

Pourquoi les marchés d’investissement soufflent toujours des bulles – Forbes Advisor UK

Par admin2020


L’histoire des bulles d’investissement remonte à des centaines d’années, et avec les changements de prix dramatiques actuels des crypto-monnaies telles que Bitcoin et Dogecoin, de nouveaux chapitres sont toujours en cours d’écriture.

Mais si un génie comme 18e Le pionnier scientifique du siècle, Sir Isaac Newton, pourrait être victime, les investisseurs modernes doivent certainement être vigilants s’ils veulent repérer les caractéristiques révélatrices d’une bulle et ne pas subir le même sort.

Voici ce qu’il faut rechercher, ainsi que quelques récits salutaires du passé.

Comment repérez-vous un investissement ou une bulle d’actifs?

«Il n’y a qu’un seul moyen sûr… et c’est après l’éclatement de la bulle», suggère Joseph H Davis, économiste en chef mondial à la maison d’investissement Vanguard, dans un récent commentaire sur le marché.

Mais l’essence d’une bulle est que, même si l’actif en question qui s’apprécie rapidement peut sembler surévalué, son prix continue d’augmenter. Davis dit que savoir quand il a atteint son apogée est le vrai défi, «comme n’importe qui qui a essayé de respirer un dernier souffle dans un ballon et a trouvé qu’il peut en accueillir deux ou trois peut le comprendre.

En d’autres termes, les bulles d’investissement sont faciles à prévoir, à condition de bénéficier du recul.

Avec leur potentiel de rendements stellaires, bien que très volatils, les crypto-monnaies telles que Bitcoin et Dogecoin incitent même les investisseurs les plus disciplinés à saisir une action potentielle lucrative de peur de rater (FOMO) – un élément clé reconnu de l’investissement processus de bulle. Mais quels sont les autres signes révélateurs?

Russ Mold, du courtier en placement AJ Bell, déclare: «Une façon de juger si quelque chose est une bulle ou non est de suivre le cycle classique des bulles décrit par Charles P Kindleberger dans son histoire magistrale du chaos financier, Manies, paniques et crashs», Avant de pointer sur plusieurs phases clés:

  1. Les points de départ sont un crédit bon marché et la perspective d’une nouvelle opportunité d’investissement fabuleuse qui offre la perspective de gains importants – tout ce qui va des bulbes de tulipes aux chemins de fer en passant par la propriété japonaise et les actions technologiques fera l’affaire si l’ambiance est bonne.
  2. Les hausses de prix initiales attirent alors l’attention des nouveaux arrivants, alors que FOMO commence à se rassembler
  3. Les bénéfices des investissements entrent en orbite et de l’argent frais est attiré, souvent sous la forme d’emprunts d’espèces
  4. Des imitateurs et des imitateurs apparaissent et plus de crédit devient disponible alors que les prix des actifs continuent d’augmenter
  5. Le problème commence. Les initiés commencent à bloquer leurs bénéfices en vendant à des prix élevés. Cela laisse les derniers investisseurs à tenir le sac. Les prix sont initialement corrects mais se sont ensuite rassemblés alors que les fidèles partisans “ achètent en baisse ”
  6. Une nouvelle offre tourne mal et la file d’attente des flottations et des équipes de direction qui cherchent à vendre leur stock s’allonge. L’offre commence à dépasser la demande et les prix des actifs n’atteignent pas leurs pics précédents.
  7. Vient ensuite un scandale, sous forme de fraude ou de faillite. Les investisseurs se rendent compte qu’ils ont été enlevés et que leur argent a disparu
  8. La peur et la répulsion remplacent la cupidité, les prix des actifs s’effondrent alors que les investisseurs se bousculent pour réduire leurs pertes et le jeu du blâme commence.

Les bulles d’investissement les plus connues de l’histoire

Manie des tulipes

La manie des tulipes a atteint son paroxysme aux Pays-Bas en 1637 et est souvent citée comme la première bulle financière à avoir un impact de grande ampleur. Les graines de la catastrophe ont été semées au cours des années précédentes – une période connue sous le nom d’Âge d’or néerlandais en raison de la réputation internationale prééminente du pays et de sa réputation commerciale.

Les tulipes, originaires du Moyen-Orient, avaient acquis un statut luxueux et incontournable faisant grimper le prix des ampoules au point où les versions spéciales prenaient la même valeur que des propriétés entières. Les individus qui spéculaient et participaient à l’achat et au commerce de tulipes se sont appauvris du jour au lendemain grâce à une situation insoutenable.

Les contrats qui avaient été conclus sur les cultures futures sont devenus sans valeur grâce à une offre excédentaire. Une fois que les acheteurs ont été convaincus que les tulipes étaient trop chères, leurs prix ont chuté. Au milieu de toute cette frénésie, peu de gens s’étaient arrêtés pour penser au manque de valeur intrinsèque que les fleurs pouvaient réellement démontrer.

Compagnie de la mer du Sud

Les malheurs de la bulle de Sir Isaac sont survenus parce qu’il a misé une fortune sur le succès de la South Sea Company seulement pour perdre lourdement financièrement du crash qui a suivi en 1720.

«Je peux calculer le mouvement des étoiles, mais pas la folie des hommes», se plaignit le colosse scientifique.

Le contexte de la bulle de la mer du Sud est odieux, enraciné dans la traite des esclaves. Le traité d’Utrecht de 1713 avait accordé à la Grande-Bretagne le droit de fournir des esclaves, et la South Sea Company fut formée pour envoyer de la main-d’œuvre esclave dans les plantations espagnoles d’Amérique centrale et méridionale.

La South Sea Company a acheté le contrat au gouvernement britannique pour 9 500 000 £ (environ 2 milliards de £ d’argent actuel), une somme colossale équivalant à une grande partie de la dette nationale britannique. Le prix était élevé parce que l’intention était d’obtenir des droits commerciaux encore plus lucratifs avec l’Amérique du Sud une fois que la Grande-Bretagne était devenue un acteur établi de l’esclavage.

L’hypothèse était que les bénéfices de la traite des esclaves seraient énormes, ce qui s’est avéré ne pas être le cas, et la South Sea Company a fait faillite en 1720.

Les spéculateurs, dont le scientifique Newton et l’auteur Jonathan Swift, ont été financièrement brûlés après avoir payé des prix gonflés pour l’action uniquement pour que la société subisse son effondrement spectaculaire.

Prix ​​des actifs japonais

La bulle des prix des actifs au Japon a atteint son paroxysme à la fin de 1989 après avoir été précédée par une période au cours de laquelle les prix de l’immobilier et des marchés boursiers dans le pays s’étaient considérablement gonflés.

À un moment donné, le terrain sous le palais impérial de Tokyo valait plus que tout l’État de Californie. Tout l’épisode au Japon a été caractérisé par une accélération rapide des prix des actifs, une activité économique surchauffée, ainsi qu’une masse monétaire incontrôlée et une expansion du crédit.

L’histoire est mieux illustrée en regardant la performance de l’indice boursier de référence Nikkei du pays. À la fin de décembre 1989, le Nikkei a atteint un sommet historique de près de 39 000, une augmentation de 900% au cours des 15 années précédentes. En 1989, l’indice avait augmenté de 30% à lui seul mais, à la fin de l’année suivante, il avait chuté de façon spectaculaire, perdant environ 1,5 billion de livres sterling en valeur.

En 2003, il est tombé à 8 000, et lorsque la crise mondiale a frappé cinq ans plus tard, il a chuté à 7 600.

L’effondrement économique du Japon a des conséquences durables, et le Nikkei n’est jamais venu près d’atteindre ses sommets antérieurs. Aujourd’hui, il se négocie autour de 28 500.

Boum Dot.com à éclater

La bulle dot.com a duré de 1995 à 2000, coïncidant avec la révolution Internet, qui a contribué à créer une vague d’entreprises naissantes, en particulier aux États-Unis – appelées dot.coms – chacune cherchant à capitaliser et à tirer profit de l’avenir de commerce en ligne.

Les attentes n’étaient cependant pas réalistes. Pour chaque entreprise prospère, il y a eu des dizaines d’échecs, généralement ceux avec des modèles commerciaux non durables incapables de gagner de l’argent.

Dans la précipitation à tirer profit du boom Internet, les investisseurs ont ignoré les règles fondamentales de l’investissement boursier à un moment où même les acteurs les plus performants négociaient sur des valorisations surévaluées.

Au cours des cinq années précédant l’an 2000, le marché américain du Nasdaq, dominé par la technologie, est passé d’environ 1 000 à plus de 5 000. Cependant, les entreprises ont commencé à faire faillite et la bulle a éclaté avec le Nasdaq qui a ensuite chuté à un niveau inférieur à 2000 en 2002.

Crypto-monnaies – une bulle sur le point d’éclater?

Les actions récentes des autorités chinoises (interdisant les transactions) et du patron de Tesla, Elon Musk (qui a cité des problèmes environnementaux dommageables liés au “ minage ” d’ordinateurs) ont contribué à une baisse de 45% du prix de la crypto-monnaie Bitcoin depuis qu’elle a brièvement atteint 64000 $ en avril ce an.

Cela a suscité des inquiétudes parmi les commentateurs qui se demandent si les crypto-monnaies en général, y compris les rivaux de Bitcoin tels que Ethereum et Dogecoin, contribuent à la prochaine bulle financière.

En accord avec les bulles du passé, les ingrédients sont là: un potentiel de gagner de l’argent, plus un public consentant.

L’un des grands différenciateurs entre les bulles décrites ci-dessus et ce qui se passe actuellement dans la sphère de la crypto-monnaie est qu’aucune des bulles précédentes (pas même la version dot.com) ne s’est jouée à l’ère des médias sociaux. Le mot circule rapidement dans le 21st siècle, accélérant à la fois les actions et les réactions.

Les crypto-monnaies ont certainement bénéficié de retours de montagnes russes ces derniers mois. D’une part, les fans pensent qu’il s’agit de l’avenir de la monnaie numérique. Mais les critiques accusent les crypto-monnaies de n’être que des véhicules de spéculation au mieux et des stratagèmes de Ponzi au pire. En d’autres termes, des escroqueries d’investissement frauduleuses.

Et vous pouvez ajouter au mélange l’énorme quantité d’énergie impliquée dans le maintien de l’entreprise de crypto-monnaie – le problème qui concernait Musk.

Réaction en chaîne

Étant donné qu’il est difficile de repérer une bulle financière avant qu’elle n’éclate enfin, il est probablement trop tôt pour dire si les crypto-monnaies correspondent définitivement à la description de l’une d’entre elles.

Il y a aussi la question du sous-produit utile apporté par l’introduction des crypto-monnaies, à savoir les transactions blockchain. Celles-ci présentent actuellement un grand intérêt tant pour les institutions financières que pour les banques centrales.

Ni Tulip Mania, ni la South Sea Bubble n’ont pu se vanter d’une telle retombée technologique potentiellement utile. C’est peut-être cette considération qui empêche encore les caractéristiques de type bulle des crypto-monnaies d’exploser complètement.