30 avril 2021

Archegos déjoue la poussée de Nomura pour rejoindre l’élite de Wall Street

Par admin2020


(Bloomberg) – La nouvelle de l’explosion s’est répandue dans les cercles financiers de Tokyo au rythme d’un refrain familier: pas encore.

Nomura Holdings Inc. avait eu des ennuis loin de chez lui, cette fois, avec l’implosion géante d’Archegos Capital Management à New York. Peu d’institutions ont été aussi humiliées par la débâcle des Archegos que Nomura, le géant de la finance japonaise qui ne cesse de lutter.

La question est maintenant de savoir comment, ou peut-être si, Nomura peut se débarrasser de ce dernier coup et poursuivre ses ambitions mondiales. Les analystes se demandent si les têtes se renverseront sur les pertes d’Archegos ou si Nomura quittera certaines entreprises.

Quoi qu’il arrive, pénétrer dans la cour des grands à New York semble plus intimidant que jamais, pour une maison de courtage qui lorgne Wall Street depuis que le fondateur Tokushichi Nomura a visité la ville pour la première fois en 1908.

«Nomura n’a pas encore pu rejoindre le club de Wall Street», a déclaré Hideyasu Ban, analyste financier chez Jefferies Financial Group Inc. à Tokyo. «Même ces sociétés financières bien établies sur le continent européen n’ont pas eu beaucoup de succès aux États-Unis»

Nomura ne traîne probablement que le Credit Suisse Group AG parmi les banques affichant les plus grosses pertes suite à l’effondrement du family office qui a vu près de 20 milliards de dollars disparaître en deux jours. Nomura a seulement déclaré que sa réclamation s’élevait à environ 2 milliards de dollars. Plus de détails sur l’étendue des dégâts pourraient apparaître mardi lorsque la firme publiera ses résultats du quatrième trimestre.

Bien que Nomura n’ait pas été la seule entreprise surprise par la débâcle d’Archegos, le revers s’ajoute à une liste de trébuchements pour la société japonaise alors qu’elle prend un risque mondial pour compenser le ralentissement de la croissance chez elle et rivalise pour rivaliser avec ses plus grandes et plus agiles. Rivaux américains.

Prochaines étapes

Nomura, rejoint par ses pairs japonais Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. et Mizuho Financial Group Inc. face aux pertes liées à Archegos, prend déjà des mesures pour faire face aux retombées. La société resserre le crédit pour les clients des fonds spéculatifs dans le cadre d’un examen de son courtage de premier ordre, ce qui pourrait entraîner une réduction des activités, ont déclaré des personnes proches du dossier. Nomura élabore également une liste de clients qui seront encouragés à déménager leur entreprise ailleurs car ils n’utilisent pas la gamme complète de ses services, a déclaré une personne. Les régulateurs japonais mènent leur propre examen.

Un représentant de Nomura a refusé de commenter. Un porte-parole de MUFG a déclaré que les contrôles des risques fonctionnaient, «mais nous prenons au sérieux le fait que nous n’avons pas été en mesure de le détecter tôt. Nous travaillerons pour améliorer et renforcer la gestion des risques. » La banque a refusé de nommer le client à l’origine de la perte. Une porte-parole de Mizuho a refusé de commenter au-delà de dire qu’aucun événement n’affecterait ses prévisions de bénéfices. Les actions des trois entreprises ont peu changé vendredi à Tokyo.

Les pertes de Nomura ajoutent à la pression exercée sur Kentaro Okuda, un condamné à perpétuité qui a succédé au poste de chef de la direction il y a un an et qui dirigeait autrefois l’entreprise nord-américaine. Pas plus tard qu’en décembre, Okuda minimisait le risque de ses opérations mondiales.

«J’ai toujours le sentiment que nos activités internationales sont considérées comme instables», a-t-il déclaré lors d’une conférence. «Grâce aux efforts continus des dernières années, nous nous transformons en une organisation capable de générer des revenus constants malgré les turbulences du marché.»

Okuda a dirigé une restructuration de la division de gros à partir de 2019 pour se concentrer sur les entreprises dans lesquelles Nomura est bon, après trois cycles de révisions et de réductions similaires. Conclusion: le prime brokerage doit rester, permettant à la firme de prêter de l’argent et des titres aux hedge funds et autres investisseurs institutionnels.

Comme il ne dispose pas du bilan et de la masse d’acceptation des dépôts de ses plus grands rivaux américains, Nomura a également vu une opportunité dans les petits coins des marchés dérivés tels que les financements structurés.

Malgré la poussée, Nomura n’a jamais été un acteur majeur dans le domaine des principaux courtiers, ce qui rend le hit massif d’Archegos encore plus surprenant. Le fondateur d’Archegos, Bill Hwang, a fait tant de paris avec tant de banques que les prêteurs ne savaient pas à quel point il était surendetté jusqu’à ce que certaines des actions sous-jacentes, y compris ViacomCBS Inc., s’effondrent.

Alors que des sociétés telles que Goldman Sachs Group Inc. et Wells Fargo & Co. ont pu décharger leurs actions sans trop de dommages, les banques japonaises – ainsi que Credit Suisse et Morgan Stanley – ont été plus lentes et ont enregistré de plus gros succès.

Le désordre d’Archegos indique que Nomura répète les erreurs du passé consistant à prendre trop de risques sur un marché unique, a déclaré Wataru Otsuka, analyste de JPMorgan Chase & Co.

«Le dernier cas indique qu’il y a eu une prise de risque déséquilibrée», a déclaré Otsuka, ajoutant que la société devait à nouveau déterminer où sur le marché américain elle était vraiment compétitive. «Ce que les investisseurs veulent savoir, c’est si l’activité de Nomura est durable.»

Nomura a connu d’autres revers à l’étranger et a enregistré des pertes avant impôts dans les Amériques pendant trois des cinq dernières années. Autrefois la plus grande banque d’investissement au monde en valeur marchande à la fin des années 1980, Nomura a tenté de tirer parti de l’expertise de Lehman Brothers en reprenant ses unités européennes et asiatiques en 2008, bien que cela ait contribué à une dépréciation de 81 milliards de yens (750 millions de dollars). il y a des années. Il a subi l’une de ses plus grosses pertes commerciales suite à l’effondrement d’une société obligataire à Londres en 2015 et a fermé une entreprise de financement immobilier à San Francisco il y a deux décennies après avoir enregistré une perte de 700 millions de dollars.

Les pertes liées à Archegos chez MUFG et Mizuho – estimées à environ 270 millions de dollars et 93 millions de dollars – étaient beaucoup plus faibles mais soulignent également les risques de sortir de leur zone de confort.

MUFG et Mizuho ont déclaré ne pas être dans le secteur du prime broker. Pourtant, ils ont été exposés à Archegos.

La MUFG a été empêchée de se décharger de son exposition au moment même où la frénésie du commerce de bloc frappait le marché par ses propres avocats, selon une personne proche du dossier. L’équipe juridique du cabinet a conclu que les termes de son contrat avec Archegos ne permettaient pas un dénouement immédiat et que la banque devrait attendre quelques jours avant de pouvoir vendre. La firme a été bloquée par l’exposition alors même que les avoirs continuaient de chuter, une situation qui les a finalement laissés totaliser des pertes démesurées par rapport à leur exposition totale au family office.

Le porte-parole du MUFG a refusé de commenter le déroulement.

Même avec les pertes, les entreprises japonaises ne résisteront probablement pas à l’appel de la sirène de Wall Street, qui abrite le plus grand pool de frais bancaires. La prise de risque vient avec le territoire.

«Vous ne pouvez jamais devenir un acteur international majeur sans faire des affaires aux États-Unis», a déclaré M. Ban.

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